Ерлан Жунусов 
Мировая индустрия сжиженного природного газа (СПГ) стоит на пороге потенциального кризиса перепроизводства. К такому выводу пришли аналитики Wood Mackenzie по итогам анализа настроений на отраслевой выставке Gastech 2025 в Милане. Причиной возможного кризиса является сочетание агрессивных инвестиций в новые производственные мощности с ослаблением спроса в Китае и растущей геополитической неопределенностью.
Ключевым фактором риска стало падение импорта СПГ в Китае, который за первые восемь месяцев 2025 года сократился на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это ставит под сомнение способность крупнейшего в мире рынка поглотить волну новых поставок. В долгосрочной перспективе спрос на СПГ в КНР также находится под угрозой из-за планов по строительству гигантской ГЭС «Медог» мощностью 60 ГВт, увеличению импорта российского трубопроводного газа и масштабному развертыванию ветровой и солнечной генерации.
На фоне снижения спроса в Азии происходит стремительный рост экспортных мощностей в США. Хотя каждый новый проект по сжижению газа экономически оправдан в отдельности, их совокупность может подтолкнуть рынок к избытку предложения. Ситуацию усугубляет геополитика: стремление США к «энергетическому доминированию» и полному вытеснению российского газа и СПГ с европейского рынка открывает новые возможности для американских поставщиков. Для Вашингтона такая стратегия выглядит предпочтительнее нефтяных санкций, так как позволяет избежать резкого роста цен на топливо.
Россия, в свою очередь, отвечает на это двумя заметными шагами: началом поставок с проекта «Арктик СПГ-2» в Китай и объявлением о заключении обязывающего соглашения по газопроводу «Сила Сибири-2». По мнению Wood Mackenzie, усиление геополитической напряженности, будь то из-за американского СПГ или российского трубопроводного газа, лишь усугубляет риски для стабильности глобального рынка.
В условиях быстрых изменений и растущей волатильности на рынке СПГ появятся явные победители и проигравшие. Европейские потребители окажутся в наиболее выгодном положении благодаря снижению цен после потери российских поставок. Азиатские покупатели со стабильным спросом смогут заключить долгосрочные контракты на более выгодных условиях. В то же время американские поставщики СПГ рискуют столкнуться со снижением рентабельности. Большинство девелоперов проектов при этом остаются защищенными благодаря инфраструктурной модели бизнеса и фиксированным тарифам.
Несмотря на то, что финансирование для новых проектов в США по-прежнему доступно, инвесторы в акционерный капитал начинают все более трезво оценивать риски. Растет понимание, что потенциальная прибыль может сократиться из-за роста цен на газ внутри США и одновременного падения спотовых цен на мировых рынках. Аналитики подчеркивают, что отрасли необходим взвешенный подход к новым инвестициям, чтобы избежать «пузыря СПГ» и обеспечить устойчивое развитие.
