Алексей Кузнецов 
Внимание мирового нефтяного рынка смещается с простого вопроса о возобновлении судоходства через Ормузский пролив на более сложные проблемы. Сегодня ключевыми факторами становятся скорость и устойчивость восстановления поставок, а также доступность экспортных маршрутов Саудовской Аравии через Красное море в условиях сокращения отгрузок из Персидского залива. Аналитики Rystad Energy представили оценку нескольких потенциальных сценариев, учитывающих сбои в поставках и эскалацию конфликта в районе Баб-эль-Мандебского пролива.
По словам вице-президента Rystad Energy Джанива Шаха, хотя потоки нефти через пролив резко сократились, рынок до сих пор справлялся с перебоями за счет использования запасов, альтернативных маршрутов и свободных добывающих мощностей. Однако теперь главный вопрос заключается в том, как долго эти буферы смогут компенсировать потери. Рынок все больше оценивает не столько геополитику, сколько физическую устойчивость поставок. Поскольку большая часть мировых резервных мощностей уже задействована, а стратегические и коммерческие запасы нефти ниже, чем в начале конфликта, вероятность роста цен в случае затяжных перебоев значительно возросла.
Направление цен, по мнению аналитиков, будет зависеть от трех факторов: сохранения поставок сырой нефти в Азию, способности нефтеперерабатывающих заводов адаптироваться к меняющемуся составу сырья и дальнейшего развития геополитической ситуации. Rystad Energy выделяет четыре основных сценария развития событий, оценивая их вероятность.
Наименее вероятный сценарий — «Полное урегулирование» (5%). Он предполагает быструю деэскалацию, снятие санкций и восстановление свободного судоходства. В этом случае азиатские НПЗ вновь получат доступ к нужным им сернистым сортам нефти, а мировые цены снизятся за счет исчезновения «премии за риск». Восстановление спроса со стороны НПЗ и пополнение стратегических резервов окажут поддержку ценам, не давая им упасть слишком низко.
Самый вероятный сценарий — «Частичное соглашение» (40%). Дипломатия становится основным каналом взаимодействия, заключается временное соглашение, которое восстанавливает торговлю, но не решает всех проблем. В цене на нефть сохраняется геополитическая премия за риск, а на восстановление логистических цепочек и доверия грузоперевозчиков уходит время. В переходный период маржа переработки остается высокой, поскольку Азия конкурирует за нефть из Персидского залива, а Европа и США ищут альтернативные источники сырья.
С высокой вероятностью (35%) рынок может войти в состояние «Патовой ситуации», при которой мир научится торговать в обход угроз. Интенсивность атак снижается, но не полностью. Критически важным остается саудовский экспорт через порт Янбу и далее на юг через Баб-эль-Мандебский пролив. Если существующие проблемы с поставками сохранятся и усугубятся, цены, вероятно, вырастут в ближайшие недели. Азиатские НПЗ, испытывающие нехватку сырья, могут сократить переработку, что приведет к росту цен на дизельное топливо и авиакеросин.
Наиболее опасный сценарий — «Возобновление боевых действий» (20%). Он предполагает срыв переговоров и полномасштабную эскалацию, в результате которой могут быть перекрыты сразу два ключевых водных пути: Ормузский и Баб-эль-Мандебский проливы. Это приведет к тому, что саудовский экспорт из порта Янбу не сможет достичь рынков, создавая дефицит, который рыночные буферы не смогут покрыть. Ограничения пропускной способности Суэцкого канала и трубопровода SUMED не позволят полностью перенаправить потоки. В результате возникнет острая нехватка сырья, особенно для азиатских НПЗ, что вызовет резкий скачок цен на нефть и нефтепродукты. Вероятным станет скоординированное высвобождение стратегических резервов, однако их запасы уже истощены предыдущими интервенциями.
