Мадина Султанова 
В последние месяцы мировые цены на нефть марки Brent уверенно держатся выше отметки в 65 долларов за баррель, даже несмотря на решение ОПЕК+ увеличить добычу с мая. Ключевую роль в поддержании ценовой стабильности сыграл Китай, который с марта текущего года направил в хранилища 156 миллионов баррелей сырой нефти, создавая запасы со средней скоростью 1,16 миллиона баррелей в сутки.
По мнению Линь Е, вице-президента по нефтяным рынкам в аналитическом агентстве Rystad Energy, действия Китая противоречат текущей рыночной логике. «Накопление запасов в Китае идет вразрез с устойчивой бэквордацией на мировом рынке, когда текущие цены выше, чем на будущие поставки, что не способствует хранению нефти», — отмечает эксперт. В то время как за пределами Китая коммерческие запасы сокращались, Пекин активно их наращивал. «Создание запасов в Китае обеспечило временный ценовой минимум, поглотив избыток предложения, однако его эффективность ограничена геополитическими факторами, изменениями в глобальном предложении и возможной сменой политики Пекина. Важно понимать, что запасы нефти в Китае являются критически важным буфером для мирового рынка, а не постоянным решением», — подчеркивает аналитик.
Одной из главных движущих сил такой стратегии стала геополитика. Независимые китайские нефтеперерабатывающие заводы, известные своей готовностью к риску, активно используют возможность закупать сырье по сниженным ценам из стран, находящихся под санкциями, таких как Иран и Россия. Для транспортировки часто используется так называемый «теневой флот». Опасаясь введения еще более жестких ограничений со стороны Запада, китайские компании стремятся импортировать максимальные объемы, пока это возможно, формируя значительные резервы.
К этому добавляются и риски экономического «разъединения» с США. Торговые войны и тарифы побуждают Китай снижать зависимость от импортного сырья для нефтехимии, например, сжиженных углеводородных газов (СУГ). Вместо этого страна делает ставку на развитие технологий, позволяющих производить химическую продукцию напрямую из нефти по принципу «от сырья к химикатам», что дополнительно увеличивает спрос на сырую нефть.
Экономические стимулы также сыграли важную роль. Средняя стоимость импорта нефти в Китай значительно упала с апреля, достигнув минимальных значений со времен начала пандемии. Дополнительным фактором стало решение Саудовской Аравии снизить свои официальные отпускные цены (OSP) для азиатских рынков, что сделало ее нефть более конкурентоспособной для китайских НПЗ.
Наконец, нельзя сбрасывать со счетов и внутренние фундаментальные факторы. Весной государственные нефтеперерабатывающие гиганты, такие как Sinopec, проводили плановые сезонные ремонты, что привело к временному снижению переработки и позволило направить свободные объемы в хранилища. Кроме того, обеспечение энергетической безопасности является долгосрочным приоритетом для Китая. Страна планомерно расширяет емкость своих нефтехранилищ, которая к концу 2024 года достигнет 2,03 миллиарда баррелей, и этот процесс продолжается. Ввод в эксплуатацию новых НПЗ также требует создания первоначальных запасов сырья.
Аналитики Rystad Energy полагают, что драйверы, побуждающие Китай к накоплению запасов, сохранятся, особенно на фоне геополитической неопределенности. Прогнозируется, что накопление резервов возобновится в сентябре и продолжится в четвертом квартале 2025 года и в 2026 году. Потенциальный избыток предложения на рынке, который может возникнуть из-за роста добычи ОПЕК+ и стран, не входящих в картель, может привести к снижению цен, создавая для Китая новые экономические стимулы для дальнейших закупок.
