Нурлан Уразов 
Мировой рынок нефти в следующем году столкнется со значительным избытком предложения на фоне замедления роста спроса. Такой прогноз содержится в последнем отчете Международного энергетического агентства (МЭА), привлекшем пристальное внимание участников рынка. По оценкам агентства, уже с января по сентябрь средний профицит составил 1,9 миллиона баррелей в сутки, что сигнализирует о возможном поворотном моменте для сырьевых трейдеров.
В МЭА ожидают, что мировой спрос на нефть выйдет на плато еще до 2030 года, поскольку внедрение возобновляемых источников энергии и электрификация транспорта продолжают изменять структуру энергопотребления. На этом фоне котировки нефти марки Brent колеблются в районе 66 долларов за баррель, а WTI — около 61 доллара. Цены сохраняют относительную стабильность благодаря оптимизму, связанному с потенциальной торговой сделкой между США и Китаем, которая поддерживает настроения относительно спроса.
Агентство прогнозирует, что основной прирост добычи в 2026 году обеспечат производители, не входящие в ОПЕК, в частности США, Бразилия и Гайана. Впервые за несколько лет рост их предложения опередит рост спроса. «Сырьевые товары — это обширная корзина. Они имеют множество факторов, которые могут по-разному влиять на разные сектора», — отметил Дэвид Барретт, генеральный директор EBC Financial Group. «Учитывая существующий фон, рынкам следует следить за пятью ключевыми факторами: геополитическими событиями, политическим вмешательством, мировым спросом, уровнем запасов и рыночным позиционированием. Каждый из них способен изменить как краткосрочное поведение цен, так и долгосрочный баланс».
Несмотря на то, что фундаментальные показатели указывают на ослабление дефицита, геополитическая неопределенность продолжает омрачать перспективы. «Глобализация рынков сделала одну часть цепи сильной лишь настолько, насколько сильны другие», — пояснил Барретт. «Прошлое десятилетие — от мирового финансового кризиса до COVID, блокировки Суэцкого канала и продолжающихся конфликтов в Украине, Иране и секторе Газа — показывает, как быстро могут разрушиться цепочки поставок. Ни один из этих шоков не был предсказан, но все они заставили рынки адаптироваться через перенаправление торговых потоков или новые логистические решения».
Эксперт также добавил, что «политическое вмешательство, в частности использование торговли и редких сырьевых товаров в качестве оружия, стало определяющим фактором в том, как рынки восстанавливают равновесие. Тарифы — это грубый инструмент, но они стали политическим рычагом, способным в одночасье изменить цены».
Длительный период избытка нефти может вызвать цепную реакцию на смежных сырьевых рынках, повлияв на инфляционные ожидания, стоимость логистики и инвестиционные настроения в разных секторах. Снижение цен на энергоносители обычно ослабляет давление на издержки в промышленности и на транспорте, однако сохраняющаяся нестабильность может свести на нет эти выгоды. По словам Барретта, «любое изменение цен на энергоносители может каскадом отразиться на металлах, сельском хозяйстве и даже на ставках фрахта».
Взгляд в будущее подчеркивает необходимость взвешенного подхода, основанного на данных, в условиях рынка, определяемого противоборствующими силами — избыточным предложением с одной стороны и непредсказуемым геополитическим риском с другой. «Сложность и взаимосвязанность сырьевых товаров означают, что редко бывает один-единственный движущий фактор», — заключил Барретт. «Трейдерам придется постоянно переоценивать свои позиции по мере того, как рынки будут колебаться между профицитом, сбоями и политической перекалибровкой».
Предстоящие месяцы покажут, что определит следующий этап развития энергетического рынка: структурный избыток или политические потрясения, и как быстро трейдеры смогут адаптироваться к этому меняющемуся равновесию.
