Компания Johnson Matthey Plc, известная как JM, объявляет о достижении соглашения по продаже своего подразделения Catalyst Technologies, сокращенно CT, американской многонациональной корпорации Honeywell International Inc. Сумма сделки оценивается в 1,8 миллиарда фунтов стерлингов на безденежной и бездолговой основе.
Ожидается, что эта транзакция принесет Johnson Matthey чистую выручку от продажи в размере 1,6 миллиарда фунтов стерлингов, с учетом обычных корректировок при закрытии сделки. Значительная часть этих средств, а именно 1,4 миллиарда фунтов стерлингов, что эквивалентно 88% ожидаемой чистой выручки и составляет 8 фунтов стерлингов на акцию JM, будет возвращена акционерам. Этот возврат планируется осуществить после завершения сделки, которое намечено на первую половину 2026 года.
После продажи Catalyst Technologies компания Johnson Matthey пройдет этап репозиционирования, превратившись в более оптимизированную группу. Ее деятельность будет сконцентрирована на двух ключевых направлениях: технологиях чистого воздуха (Clean Air) и услугах, связанных с металлами платиновой группы (PGMS). Такой фокус, как ожидается, обеспечит устойчивое и сильное генерирование денежных средств, что, в свою очередь, поддержит привлекательную текущую доходность для акционеров.
Председатель совета директоров Johnson Matthey Патрик Томас заявляет, что от имени совета директоров они рады объявить о продаже CT. Он отмечает, что это решение, вместе с обновленной стратегией группы, представляет собой стратегически и финансово привлекательное предложение для акционеров. По его словам, сделка реализует значительную стоимость для акционеров, создавая группу с ключевыми сильными сторонами, фокусом и дисциплиной для обеспечения высокой доходности для акционеров в будущем.
Генеральный директор Johnson Matthey Лиам Кондон утверждает, что сегодняшнее объявление представляет собой важную веху в истории компании. Он напоминает, что ранее JM уже успешно продала свой бизнес медицинских устройств по очень привлекательной цене, и теперь согласована продажа бизнеса Catalyst Technologies за 1,8 миллиарда фунтов стерлингов. Это, по его мнению, позволяет JM получить очень привлекательную оценку для данного подразделения, полностью отражающую его сильные долгосрочные перспективы роста. Кондон заявляет, что теперь Johnson Matthey будет коренным образом преобразована в более сфокусированную и экономичную структуру. Это, как он считает, позволит компании лучше использовать свои сильные компетенции и лидирующие позиции на рынках Clean Air и PGM Services для достижения кардинального улучшения в области устойчивого генерирования денежных средств и повышения доходности для акционеров. Он подчеркивает, что JM – это сильная компания, и выражает уверенность, что объявленные действия принесут существенную и устойчивую выгоду акционерам.
Продажа Catalyst Technologies, глобального лидера в лицензировании технологических процессов и поставке катализаторов, по цене в 1,8 миллиарда фунтов стерлингов считается весьма привлекательной, представляя собой мультипликатор сделки в 13,3 раза превышающий EBITDA. Руководство Johnson Matthey пришло к выводу, что условия сделки с Honeywell представляют собой убедительное ценностное предложение для акционеров JM. Считается, что цена в 1,8 миллиарда фунтов стерлингов полностью отражает долгосрочные перспективы роста CT, включая реализацию портфеля проектов в области устойчивых технологий, насчитывающего более 150 проектов, ориентированных на переход мира к нулевым выбросам. Эта оценка также значительно превышает среднюю оценку аналитиков для CT, составлявшую 945 миллионов фунтов стерлингов, и текущий торговый мультипликатор группы JM, равный 5,7x EV/EBITDA на 2024/25 финансовый год. Денежный характер вознаграждения позволит осуществить значительный возврат средств акционерам.
После завершения сделки Johnson Matthey сосредоточится на своих позициях в сегментах Clean Air и PGMS, где компания обладает сильными конкурентными преимуществами благодаря своему глубокому и многолетнему опыту в области металлов платиновой группы. Компания также инициировала ряд мер для дальнейшего повышения операционной эффективности. Ожидается, что это приведет к устойчивому росту операционной прибыли, генерированию денежных средств и привлекательной доходности для акционеров в среднесрочной перспективе. Прогнозируется, что базовый рост операционной прибыли составит не менее среднего однозначного числа в годовом исчислении (CAGR) с 2024/25 по 2027/28 финансовый год. Свободный денежный поток JM, как ожидается, увеличится как минимум до 250 миллионов фунтов стерлингов к 2027/28 финансовому году, чему будут способствовать рост операционной прибыли, снижение капитальных затрат до уровня, близкого к поддерживающему, и существенные выгоды от управления оборотным капиталом.
Помимо единовременного возврата средств от сделки, Johnson Matthey планирует увеличить текущие выплаты акционерам в рамках обновленной политики распределения капитала. Общие годовые денежные выплаты акционерам составят не менее 130 миллионов фунтов стерлингов в 2025/26 финансовом году, с ростом до не менее 200 миллионов фунтов стерлингов в 2026/27 финансовом году и далее. Из общей чистой выручки от продажи CT в размере 1,6 миллиарда фунтов стерлингов, 1,4 миллиарда будут возвращены акционерам. Оставшиеся 0,2 миллиарда фунтов стерлингов будут удержаны JM для общих корпоративных целей, что также приведет к снижению коэффициента долговой нагрузки компании до комфортного уровня в диапазоне 1,0x — 1,5x чистого долга к EBITDA в среднесрочной перспективе.
Сделка по продаже Catalyst Technologies подлежит выполнению обычных условий, включая получение необходимых регуляторных одобрений. Ожидается, что закрытие транзакции произойдет к первой половине 2026 года. В соответствии с правилами листинга Великобритании (UK Listing Rules), данная сделка классифицируется как значительная ввиду ее размера по отношению к JM, и поэтому подлежит уведомлению соответствующим органам. Однако, согласно этим правилам, одобрения акционеров для данной транзакции не требуется.
